Благодаря мерам по защите экологии растут спрос и цены на основные металлы, необходимые для производства автомобилей с бензиновыми двигателями и электромобилей. При этом крупнейшие компании завершили инвестиционные циклы и значительно снизили долговую нагрузку.

Как пишут аналитики UBS в обзорах по итогам работы работы металлургической отрасли в 2017 г. и («Ведомости» с ними ознакомились), одной из главных тенденций следующего года в мировой металлургии станет рост дивидендных выплат. Это связано с тем, что металлургическим компаниям удалось значительно снизить долговую нагрузку: у большинства компаний значительных платежей не предвидится. По оценкам рейтингового агентства АКРА, средневзвешенная долговая нагрузка компаний черной металлургии в 2017 г. составит 2,3, а в 2018 г. снизится до 2,15. Для сравнения: в 2016 г. этот показатель был равен 2,59, по оценкам АКРА. и дал прогноз на 2018 г. Так, например, «Севертали» в 2017 г. предстоит заплатить $594 млн, а в 2018 г. на 7,6% меньше - $549, следует из отчетов компании. Согласно графику погашения долга ММК, компания погасит в 2017 г. $252 млн, а в следующем году - лишь $109 млн.

Эксперты UBS полагают, что улучшению финансовых показателей металлургических компаний будет способствовать и реструктуризация металлургической отрасли в Китае и введение в стране зимних экологических ограничений на выплавку стали с 15 ноября 2017 г. Для улучшения экологической ситуации в стране закрываются небольшие и неконкурентоспособные заводы, а также предприятия, работающие нелегально. Меры коснулись горнодобывающих предприятий, сталелитейных и алюминиевых заводов. В 2017 г. в Китае будет закрыто 128 млн т сталелитейных мощностей, а с 2018 по 2020 г. – по 37 млн т в год, такие данные приводят эксперты «Северстали» в презентации к дню инвесторов. Уже принятые меры (в 2016–2017 гг. было законсервировано 213 млн т сталеплавильных мощностей) позволили стабилизировать глобальный спрос на сталь, подчеркивает представитель «Северстали».

В итоге мировое потребление стали, по прогнозу World Steel, вырастет в этом году на 3–4% против 1,3% в 2016 г., отыграв таким образом падение в 2015 г. (тогда спрос сократился на 5,4%). Увеличивается потребление стали и в России, говорит представитель «Северстали», благодаря постепенному оживлению инвестиционной активности, причем увеличили покупки клиенты из всех отраслей. Рейтинговое агентство АКРА ожидает, что в 2017 г. мировое потребление стали составит 1,648 млн т. Это на 0,8% больше, чем в 2016 г. - тогда потребление составило 1,635 млн т. К 2021 г. потребление металла, по прогнозам АКРА, вырастет до 1,777 млн т.

Не столь позитивны прогнозы для рынка труб, особенно труб большого диаметра, нужных для строительства магистральных трубопроводов. По оценкам Фонда развития трубной промышленности, в 2018 г. сегмент ждет стагнация. Российский рынок труб большого диаметра в 2017 г. по сравнению с 2016 г. сократится на 19% до 1,7 млн т, что связано с завершением строительства таких крупных проектов, как «Южный коридор», «Бованенково – Ухта – 2», «Ухта – Торжок – 2», переносом сроков реализации проекта по расширению газотранспортных мощностей в Северо-Западном округе, рассказал директор Фонда развития трубной промышленности Игорь Малышев. Однако сегмент труб OCTG (используются для нефтедобычи) будет расти, уверен он. В 2017 г. потребление труб данного сортамента выросло на 12% до 2,3 млн т и в 2018 г. вырастет еще на 3%. В 2017 г. сегмент поддержала необходимость замещения импорта – это способствовало локализации производства в России, говорит представитель ОМК. Компания считает, что нефтегазовая отрасль уже адаптировалась к новым условиям рынка. Чтобы удовлетворить растущий спрос, ОМК вкладывает более 40 млрд руб. на обновление цехов Выксунского металлургического завода для выпуска труб OCTG с премиальными соединениями, рассказал представитель компании.

В середине декабря «Газпром», один из крупнейших клиентов трубных компаний, сообщил им, что расторгает контракты на поставку труб для наземной части трубопровода «Северный поток – 2» из-за завышенной стоимости их продукции. Но Малышев уверен, что трубные компании пока не успели отыграть рост цен на сырье и металлургическую продукцию нижнего передела, произошедший в 2015–2016 гг. Он отмечает, что цены на сырье растут, себестоимость производства увеличивается и трубники вынуждены индексировать цены.

Китай продолжит экологические реформы в 2018 г., уверены аналитики UBS: «В совокупности с высоким уровнем экологической дисциплины производителей за пределами Китая цены на сырьевые товары будут расти, а вслед за ними – и прибыли компаний». Эксперты прогнозируют рост мировых цен на горячекатаный прокат на 16%, на глинозем – на 11%, на железную руду – на 7%. На долю Китая приходится 52% мирового производства стальной продукции и примерно половина ее потребления, напоминает аналитик АКРА Максим Худалов. Представитель «Северстали» надеется, что рост спроса и цен, возобновившийся благодаря экологической программе Китая, продолжится. Прогнозирует он и рост спроса на российском рынке – на 3–4% в 2018 г. По оценкам «Северстали», на восстановление спроса выше предыдущих рекордных показателей (44 млн т в 2013 г.) уйдет 3–5 лет.

Вторая половина 2017 года оказалась очень удачной для металлургов (индекс Micex M&M прибавил 20%) во многом именно благодаря ситуации на китайском рынке, уверен аналитик «Атон» Андрей Лобазов: «Улучшение экономических показателей в Китае, а так же экологические реформы, направленные на закрытие загрязняющих мощностей, вызвали сильный рост в ценах на сталь (горячекатаный лист в Китае подорожал на 35%)».

Кроме структуре своих потребителей. На дне инвесторов директор по маркетингу компании Антон Берлин говорил, что рост производства и потребления автомобилей наблюдается во всем мире. Кроме того, он отметил, что после «дизельгейта» в Европе большим спросом пользуются автомобили с бензиновыми двигателями и растет число электромобилей. По данным Thompson Reuters, за год цены на медь выросли на 30%: с 5500 $/т 3 января 2017 г. до 7198 $/ т 27 декабря. Алюминий подорожал на 31% (с $1685 до $2207,5), никель — на 20,7% (с $9910 до $11965).

«Одной из ключевых идей на рынке было стремление включения в индекс MSCI, чем воспользовались НЛМК и ММК, поспешив увеличить free-float при хорошей конъюнктуре», - говорит Лобазов. В начале сентября структура основного владельца ММК Виктора Рашникова Mintha Holding продала 3% акций металлургической компании за $224 млн. Через два месяца, в начале ноября, Алексей Мордашов продал 2% акций «Северстали» за $276 млн. «Сделка по продаже акций должна предоставить больше уверенности нашим наиболее требовательным инвесторам с точки зрения ликвидности акций», - пояснял представитель компании: «Продажа акций может раскрыть дополнительную ценность для всех акционеров компании». В конце декабря «Северсталь» на Лондонской фондовой бирже стоила $12,2 млрд.

Удачными оказались и два крупных российских размещения. В июне «Полюс», крупнейший производитель золота в России, продал на Лондонской бирже 9% увеличенного капитала за почти $800 млн, а в ноябре энерго-металлургическая En+ Group - 18,8% за $1,5 млрд. Размещение «Полюса» оказалось крупнейшим в золотодобывающем секторе за последние 10 лет, а IPO En+ - крупнейшим российским размещением за последние пять лет и первым после введения санкций.

Бумаги российских металлургов пользовались спросом у инвесторов, так как в 2017 г. прибыли компаний значительно выросли, что позволило инвесторам рассчитывать на рост стоимости котировок и увеличение дивидендных выплат, говорит Максим Худалов. «К тому же, с учетом завершения периода крупных капитальных затрат вероятность выплаты крупных дивидендов повышается», добавляет он.